Wir haben 3 nachhaltige ETFs analysiert. Und das haben wir darin gefunden

Wir haben 3 nachhaltige ETFs analysiert. Und das haben wir darin gefunden

Hier erfährst du, ob ein ETF nachhaltig ist oder nicht

Sabrina Haumann

Sabrina Haumann

Sep 28, 2021

·

10

min read

Eine Frage an dich: Kennst du den Unterschied zwischen einem "nachhaltigen ETF" und "Greenwashing"?

Ja, natürlich! Ein nachhaltiger ETF ist ein nachhaltiges Anlageprodukt. Greenwashing (in der Finanzwelt) ist ein Marketingtrick, um die Leute glauben zu lassen, ein Anlageprodukt sei nachhaltig.

Aber was wäre, wenn wir dir sagen würden, dass einige nachhaltige ETFs gar nicht so grün und nachhaltig sind?

Dass nachhaltige ETFs in der Absicht, Gutes zu tun, manchmal mehr schaden als nützen.

Und dass, mit anderen Worten, nicht alle grünen ETFs aus dem selben Holz geschnitzt sind.

Hier bei Cooler Future haben wir uns kürzlich drei Trend-ETFs angeschaut, um zu sehen, was in ihnen steckt. Willst du dich überraschen lassen? Dann lies weiter.

Speed Read:

1. ETFs stehen für "Exchange Traded Funds" (börsengehandelte Fonds) und sie ermöglichen es dir, in eine ganze Sammlung von Vermögenswerten zu investieren. ETFs haben ihren eigenen Ticker, genau wie Aktien.

2. ETFs zeichnen sich oft durch mehrere Vorteile aus: günstiger Preis, automatische Diversifizierung und "thematisches Investieren leicht gemacht".

3. Die jüngste Popularität von ETFs hat jedoch ein Schlachtfeld für ETF-Anbieter geschaffen. Trend-ETFs wurden geschaffen, um Kunden zu erreichen und den gesellschaftlichen Megatrends wie Veganismus, Inklusion und Frauenrechten gerecht zu werden. Aber nicht alles, was glänzt, ist Gold!

4. Tatsächlich besitzen die meisten dieser Trend-ETFs, die sich selbst als "vegan" oder "nachhaltig" bezeichnen, immer noch große Anteile an Tech-Giganten und groß kapitalisierten Unternehmen und bestehen kaum aus wirklich grünen Unternehmen. Bei genauerem Hinsehen scheinen sie den S&P 500 Index abzubilden - verlangen aber von ihren Kunden eine zehnmal höhere Kostenquote für das vegane Label.

Was ist ein "nachhaltiger ETF"?  

Zunächst einmal sollten wir definieren, was ein nachhaltiger ETF eigentlich ist.

ETFs stehen für "Exchange Traded Funds" (börsengehandelte Fonds) und ermöglichen es dir, in eine Sammlung von Vermögenswerten zu investieren, indem du dein Geld mit anderen Anlegern zusammen legst. ETFs sind an Börsen gelistet und werden im Laufe des Tages gehandelt. Sie haben ihren eigenen Ticker, genau wie Aktien, und der bekannteste ETF ist der S&P 500: Der Standard and Poor's 500, der die Wertentwicklung der 500 größten börsennotierten Unternehmen in den USA abbildet.

ETFs zeichnen sich oft durch mehrere Vorteile aus. In erster Linie bieten sie einen günstigen Preis. Dann ist es die automatische Diversifizierung. Und dann ist es natürlich "thematisches Investieren leicht gemacht".

Es ist daher nicht verwunderlich, dass sich die Zahl der ETFs weltweit in den letzten 10 Jahren ungefähr vervierfacht hat. Im Jahr 2008 gab es weltweit 1.622 ETFs; im Jahr 2020 waren es bereits 7.602 ETFs weltweit.

Ein nachhaltiger ETF funktioniert genauso - aber er konzentriert sich auf Unternehmen, die soziale und umweltbewusste Strategien und Geschäftspraktiken fördern. Unternehmen, die "grün" sind.

Nachhaltiger ETF oder Greenwashing?  

Es ist wichtig zu betonen, dass jeder ETF seine eigenen Kriterien für die Bestimmung der Eignungsanforderungen für Vermögenswerte hat, da es (noch) keine standardisierten Ansätze gibt. Und genau aus diesem Grund bedeutet ein "nachhaltiges Label" nicht unbedingt "nachhaltige Inhalte".

Derzeit gibt es keine strengen Regeln dafür, welche Unternehmen oder Anlageinstrumente offiziell nachhaltig sind. Viele der Überlegungen liegen im Auge des Betrachters. Und deshalb nutzen so viele ETFs dieses "Schlupfloch", um ihre Anlageprodukte als "nachhaltig" zu verkaufen.

Greenwashing:
Greenwashing bezieht sich in der Regel auf das Verhalten oder die Aktivitäten eines Unternehmens, die den Menschen vorgaukeln, dass das Unternehmen mehr für den Umweltschutz tut, als es tatsächlich tut.

Ein praktisches - und nicht finanzielles - Beispiel für Greenwashing ist die Conscious Collection von H&M. Mit dieser Kollektion wirbt H&M damit, dass sie recycelte Materialien verwenden. Klingt erst einmal toll, nicht wahr? Doch von dem Material, das H&M für seine geschätzte halbe Milliarde Kleidungsstücke pro Jahr verwendet, sind nur 0,7% recyceltes Material.

Ist das Greenwashing?

Ja.

Das Interessante am Greenwashing ist jedoch, dass es nicht nur auf die Mode- oder Lebensmittelbranche beschränkt ist. Das Gleiche gilt auch für die Finanz- und Kapitalmärkte.

In der Finanzbranche wird Greenwashing einfach durch mangelndes Wissen der Anleger*innen darüber, was Nachhaltigkeit wirklich ist und wie sie derzeit in Anlageprodukten umgesetzt wird (oder auch nicht), angeheizt. Der gemeinsame Nenner hinter Greenwashing in verschiedenen Branchen ist, dass es nicht nur irreführend ist, sondern auch nicht wirklich nachhaltiges Design oder eine Kreislaufwirtschaft unterstützt. Auf diese Weise bleiben die Umweltprobleme gleich oder werden sogar noch schlimmer, da Greenwashing oft viel Sendezeit in Anspruch nimmt und wohlmeinende Verbraucher auf den falschen Weg führt.

Also, wie kann man wissen, ob ein ETF nachhaltig ist oder nicht?

Nun, zunächst einmal solltest du als Anleger*in genau darauf achten, was die Anlageprodukte deiner Wahl tatsächlich enthalten. Der Teufel steckt oft in den Details. Wenn du nicht genau aufpasst, kaufst du oft Unternehmen über einen ETF, die du selbst als nicht nachhaltig einstufen würdest.

Natürlich gibt es ESG-Kriterien, die helfen. Wenn sich ein ETF an ESG-Kriterien hält, behauptet er, die Unternehmen, in die er investiert, nach ökologischen, sozialen und Governance-Kriterien zu prüfen und auszuwählen. Aber Vorsicht - manchmal steht ESG auch für Extra Starkes Greenwashing.

Du denkst vielleicht, dass dein nachhaltiger ETF Sektoren wie fossile Brennstoffe und "sündige" Aktien - Waffen, Getränke und Tabak - ausschließen würde. Es mag dich überraschen, dass fast alle nachhaltigen ETFs keine harten Sektorkriterien haben.

Brauchst du ein Beispiel?

Die S&P Dow Jones Sustainability Indizes werden von vielen als der beste Benchmark für ESG-Investitionen angesehen - und doch ist British American Tobacco darin enthalten. Das Gleiche gilt für Fonds. Der Vanguard SRI European Stock Fund hatte Ende November 6% in der Öl- und Gasproduktion. Wenn du dich selbst für einen ethisch verantwortungsvollen Investor hältst, sind solche Verstöße schockierend. Du wirst dich fragen müssen, ob dein ESG-Fonds oder -Index Unternehmen aus den Bereichen Getränke, Glücksspiel, Tabak, Öl, Gas, Bergbau, fossile Brennstoffe oder Waffen enthält.


Ein paar Worte zu Megatrends beim Investieren

Megatrends sind tiefgreifende, strukturelle Veränderungen in der Weltwirtschaft - Veränderungen, die zunehmend unser tägliches Leben beeinflussen. Die ETF-Anbieter*innen reagieren aktiv auf diese Entwicklung und bieten jetzt ETFs an, mit denen Anleger*innen auf die bewährten Megatrends setzen können.

Man denke nur an den enormen Aufschwung, den der Veganismus in den letzten Jahren genommen hat. Veganismus ist genau die Art von Megatrend, die nicht nur dafür gesorgt hat, dass es kaum ein Restaurant in der Stadt gibt, das keine veganen Alternativen auf der Speisekarte anbietet, sondern auch, dass selbst Investor*innen ihrer bevorzugten veganen Lebensweise treu bleiben können.

Was sind weitere Megatrends im Investmentbereich?

Rassen- und Geschlechtervielfalt, Menschenrechte, Empowerment von Frauen, LGBTQ+, Klimawandel - du weißt schon, Dinge, die in der Welt wirklichwichtig sind. Für immer mehr Anlegerinnen und Anleger da draußen sind diese Aspekte auch wichtig, wenn sie ihr Geld investieren. Deshalb gibt es auch viele ETFs, die behaupten, Unternehmen zu verfolgen, die sich besonders für diese "Megatrends" einsetzen.

Inzwischen ist eine ganze "Trend-ETF"-Branche entstanden, die sich auf diese veränderten Verbraucherpräferenzen eingestellt hat, und sie umfasst alles. Es gibt vegane ETFs, LGTBQ ETFs, Women Empowerment ETFs - eigentlich alles, was du willst.

Es gibt zum Beispiel einen Fonds namens U.S. Vegan Climate ETF, der von Beyond Investing aufgelegt wurde und "die veganen Perlen herausgesucht hat, damit du es nicht tun musst". Zumindest behauptet er, das getan zu haben.

Wir haben uns diesen und zwei weitere Trend-ETFs genauer angeschaut, um zu sehen, was in ihnen steckt. Willst du es herausfinden? Lies weiter:

Auf dem Prüfstand: Trend-ETFs

Stell dir eine Welt vor, in der keine Tiere ausgebeutet oder die Umwelt zerstört wird. Ein tierfreundliches und klimabewusstes Portfolio für alle Anleger. Großkapitalisierte Problemunternehmen werden gemieden und in mittelständische Unternehmen investiert, die Lösungen anbieten.

Das ist das erste, was auf der Website des US VEGN Climate ETF (VEGN) erscheint. Was für ein toller Aufhänger! Aber bevor wir es auseinandernehmen, worum geht es beim VEGN eigentlich?

VEGN versucht, den Beyond Investing US Vegan Climate Index (VEGAN) abzubilden. In gewisser Weise ist der Name des ETFs etwas irreführend, denn er impliziert, dass die Unternehmen dort ausschließlich vegane Produkte abbilden (wie Beyond Meat (BYND)). Aber das ist nicht ganz der Fall.

Auf dem ETF-Factsheet heißt es, dass der VEGN durch die Nachbildung des Index in Unternehmen investieren will, die (1) einen humanen Ansatz verfolgen, (2) tierfreundlich sind und (3) gut für die Umwelt sind. In ihrem Jahresbericht gehen sie sogar noch tiefer und erklären, dass "VEGAN die 500 größten Aktien auf dem US-Markt nimmt und Unternehmen ausschließt, die in die Ausbeutung von Tieren, in die Verteidigung, in Menschenrechtsverletzungen, in die Gewinnung von fossilen Brennstoffen und in die Energieerzeugung sowie in andere umweltschädliche Aktivitäten verwickelt sind". Das Factsheet enthält auch noch andere Kennzahlen, über die berichtet wird:

Impact metrics of  US VEGN Climate ETF

QUELLE: VEGANETF.COM

Das sieht zweifelsohne toll aus. Aber am auffälligsten ist der direkte Appell des Fonds an die Investor*innen. In der ursprünglichen Pressemitteilung zum Start des Fonds wird die Tatsache betont, dass deine Investition einen direkten Einfluss auf die Tierquälerei hat:

Durch sein Screening beteiligt sich der US Vegan Climate Index an keinen Geschäftsaktivitäten, die Tieren schaden. Im Vergleich zu einem Engagement im Solactive US Large Cap Index vermeidet ein Investor in diesem neuen Index die Finanzierung des Schlachtens von 13 Tieren pro Jahr für jede investierten 1.000 US-Dollar.

(Es ist nicht ganz klar, wie sie auf diese Zahl gekommen sind, aber lassen wir das mal beiseite und akzeptieren, dass es in der Tat eine nette Wirkungsmessung für Leute ist, die Tierquälerei stoppen wollen).

Schauen wir uns etwas an, das ein bisschen verblüffender ist: die Bestände dieses ETFs. Was ist drin?

Einmal aufgeschlüsselt, finden sich unter den größten Beständen des ETFs Unternehmen wie Tesla, Microsoft, Paypal, Visa und Alphabet (Google), die nach unseren Berechnungen zusammen über 20% des gesamten Portfolios ausmachen - und die nicht unbedingt für ihre nachhaltigen Praktiken bekannt sind.

US VEGN Climate ETF (VEGN)

Wie hieß es noch mal im Factsheet? "Großkapitalisierte Problemunternehmen meiden und in mittelgroße Unternehmen investieren, die Lösungen anbieten."

Heuchlerisch? Das ist noch untertrieben!

Unternehmen wie Tesla, Alphabet oder Microsoft sind NICHT unproblematisch, wenn es um Nachhaltigkeit geht. Natürlich sind sie auf hohem Niveau technisch gesehen vegan. Aber ist jedes Tech-Unternehmen jetzt plötzlich vegan? Nur weil ihr Geschäftsmodell nichts mit Fleisch zu tun hat, ist das "Ich bin vegan" plötzlich eine Standarddefinition, durch welche man bei massiven Versäumnissen bei anderen Nachhaltigkeits- und Menschenrechtskriterien ein Auge zudrücken kann?

Wenn du etwas tiefer gräbst, wirst du sehen, dass dieser "vegane, nachhaltige ETF" den S&P 500 größtenteils genau nachbildet, mit dem Unterschied, dass die Gesamtkostenquote (Total Expense Ratio) für das vegane Label etwa zehnmal höher ist als der S&P 500.

Einfach ausgedrückt ist der Vegan Climate ETF nicht viel mehr als ein aufpolierter S&P 500-Fonds, eine Möglichkeit, in die großen Wall Street Player zu investieren, ohne dabei in Ölfirmen, Leder- und Pelzhersteller oder andere Unternehmen investieren zu müssen, die ihre Geschäfte durch die direkte Tötung oder Ausbeutung von Tieren machen. Dennoch ist es überraschend, dass ein Fonds, dessen Image als trendy und jugendfreundlich gilt, solche Giganten wie JPMorgan Chase, Facebook und Microsoft enthält.

Disclaimer:

Es ist nichts Schlechtes daran, in die oben genannten Unternehmen zu investieren. Was hier jedoch aufgedeckt werden soll, ist das Greenwashing hinter vielen Trend-ETFs. Jeder muss für sich selbst entscheiden, in was er investieren möchte. Was nicht so cool ist, ist, sich als "grün" zu präsentieren und dem am Ende nicht gerecht zu werden - das ist und bleibt Greenwashing.


Und es wird noch wilder: Die Bestände des VEGN sind nicht nur die gleichen wie die des S&P 500. Nein, es gibt noch zwei andere Trend-ETFs, die erstaunlich ähnliche Bestände haben.

Der erste ist der YWCA Women's Empowerment ETF (WOMN). Der WOMN bildet den Morningstar Women's Empowerment Index ab, der darauf abzielt, Unternehmen auf der ganzen Welt abzubilden, die sich für die Stärkung der Rolle der Frau und die Gleichstellung der Geschlechter einsetzen. Und was finden wir, wenn wir uns seine Bestände ansehen?

Top 10 holdings from YWCA Women’s Empowerment ETF

Kommt dir bekannt vor, nicht wahr? Auch hier steht Microsoft an der Spitze, gefolgt von Apple. Und vergessen wir auch hier nicht Alphabet.

Okay, was soll's - was soll's, wenn es sich bei den Beteiligungen meist um dieselben Tech-Unternehmen handelt? Das sollte doch in Ordnung sein, wenn das Ziel trotzdem erfüllt wurde, oder?

Aber als Investor*in, der/die die Förderung von Frauen in seine/ihre wichtigsten Kriterien zur Investitionsentscheidung einbeziehen möchte, wird dich wahrscheinlich das Folgende interessieren: Laut einem Bericht der Gleichstellungsbeauftragten Equileap schneidet der Tech-Sektor insgesamt unterdurchschnittlich ab, wenn es um das Gleichgewicht der Geschlechter in der Belegschaft geht. Der Bericht hebt einige der größten Unternehmen der Branche als Schlusslichter hervor: Weltweit rangiert Google auf Platz 563 und Apple auf Platz 678 - und diese beiden Unternehmen nehmen wichtige Positionen in den Beständen des ETF ein.


Der letzte ETF, den wir uns vorerst ansehen, ist der LGBTQ 100 ESG Index (LGBT). Dieser ETF wurde im Juni 2021 veröffentlicht, als der Pride Month auf die Wall Street traf. Laut dem Factsheet bildet dieser ETF die 100 besten LGBTQ-gleichstellungsorientierten US-Unternehmen aus einem Universum von 500 börsennotierten Großunternehmen ab. Die Unternehmen werden auch daraufhin überprüft, ob sie ESG-Kriterien erfüllen.

Und noch einmal zu den Top-Holdings:

Top 10 holdings from LGTB ETF

Was sehen wir? Na ja, wieder die üblichen Verdächtigen: Tesla, Apple, Microsoft, Alphabet, Paypal... Langsam sind wir es leid, diese Namen zu wiederholen.

Wenn du die Bestände der drei ETFs nebeneinander auflistest, wirst du etwas wirklich Überraschendes sehen. LGBT hat zum Beispiel nur 18 % der einzigartigen Wertpapiere, und 82 % (!) seiner Bestände sind auch in WOMN und VEGN zu finden. Die beiden letztgenannten halten ebenfalls 72 Wertpapiere, die exakt gleich sind.

Every green ETF analyzed had an overlap with the other one.

Wie ist es möglich, dass so viele Wertpapiere genau gleich sind?

Nun, wir können hier nur Vermutungen anstellen. Die offensichtlichste ist jedoch, dass alle drei ETFs mehr oder weniger den S&P 500 nachbilden - aber ihr nachhaltiges Label kostet dich als Anleger*in viel mehr.

Fazit

Die große Anzahl nachhaltiger ETFs und die wachsende Beliebtheit von ETFs in jüngster Zeit haben zu einer Art Schlachtfeld für ETF-Anbieter geführt. Jeder kämpft um sein Vermögen und ein großer Teil der Kundenakquise hängt von gutem Marketing ab. Namen wie "Vegan", "Women Empowerment" oder "LGBT" versuchen, dich in die Tür zu locken, aber sobald du eintrittst, bist du vielleicht überrascht, was dich drinnen erwartet: Dein nachhaltiger ETF ist eher richtig grün gewaschen als wirklich vegan. Und die nicht-veganen Bestände sind nicht genau das, was die Anleger*innen erwarten.

Natürlich muss man zugeben, dass es nicht so viele öffentlich gehandelte vegane Unternehmen gibt, dass man tatsächlich einen Index erstellen kann. Es ist aber überhaupt nicht in Ordnung (und nicht der Sinn nachhaltigen Investierens), deine Kunden mit Megatrends zu ködern und ihnen dann hohe Kosten für einen ETF zu berechnen, der nichts anderes ist als ein aufpolierter S&P 500 ETF. Um dies zu vermeiden, sollten Anleger*innen immer einen Blick in das Anlageprodukt werfen und prüfen, was der grüne ETF, in den sie investieren, tatsächlich beinhaltet.

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